食品饮料行业专题研究：需求侧温和复苏，供给侧持续优化-.pdf

食品饮料行业专题研究

需求侧温和复苏，供给侧持续优化

强于大市（维持）

2026年03月19日

【投资要点】

餐饮需求温和复苏，关注连锁化和线上化趋势。从社零餐饮数据角度相对指数表现

看，2025年6月同比增速触底至0.9%，后7/8/9月同比增速分别为食品饮料沪深300

1.1%/2.1%/0.9%，4Q25同比增速环比3Q25有所回暖，10/11/12月20%

同比增速分别为3.8%/3.2%/2.2%。餐饮连锁化率持续提升。据美团数12%

据，2020-2024年我国餐饮连锁化率从15%提升至23%，并预计于4%

2025年达到25%。根据红餐大数据和我们的测算，外卖渠道渗透率-4%

从2019年的12.8