2026年债市或胜于预期.pptx

;;;2025年，固定资产投资（不含农户）增速-3.8%，为2010年以来最低，较上年低7.0个百分点；社会消费品零售总额增速3.7%，较上年高0.2个百分点；出口（人民币计价）金额增速6.1%，较上年低 0个百分点。

2025年经济状态：供强需弱，生产较强，出口韧性较强，但内需持续偏弱。;;22025年债市：区间震荡，但超长债明显调整;;2.1展望2026年：投资增速或依然承压;图：2011年以来，社融增速与名义GDP增速走势;2.1展望2026年：出口韧性仍存，但下半年或存压力;展望2026年：消费增速可能低位平稳;2.2PPI同比或回升至0以上，但CPI同比预计保持低位;;;