2026年春季美股“举”重“弱”轻，保持对冲.pptxVIP

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2026年以来，美股市场隐含的中期宏观和AI投资假设相对稳定，指数高位震荡波幅较小，但短期地缘风险、长期AI对商业模式的颠覆风险导致个股波动率显著增加。1）年初以来，标普500指数下跌3.3%，估值拖累5.2%，盈利增速贡献2%，纳斯达克指数下跌3.3%，估值拖累7.4%，盈利增速贡献4.4%；2）风格上，价值股成长股，中盘和小盘股大盘股；行业上，软件、金融和可选消费领跌，能源和必需消费领涨；3）市场特征上，个股波动率的平均值较指数波动率位于高位。

油价走势是中期宏观和流动性的关键，高油价对美股的影响取决于美国经济所处周期以及联储的应对态度。复盘供给冲击引发油价上行期间，1）滞胀模