出海系列：非洲水泥供需展望稳中向好，中企有望大展宏图-.pptxVIP

【投资要点】

u需求端：短期有项目支撑，长期看翻倍空间。根据USGS数据，2023年，非洲（针对有统计数据的国家）水泥产量2.4亿吨左右，占全球水泥产量5.8%左右。我们认为，就短期而言，非洲地区基建项目较为充足：铁路方面，非洲国家在加速经济走廊建设（例如洛比托-卢本巴希走廊、西非增长环走廊等），以增加各个经济活动区域的联通。根据AFC预测，2025-2029年，非洲铁路运营里程将增加5000公里左右，相比于2020-2024年的2500-3000公里强度提升60%以上；道路方面，非洲多个国家已开始采用PPP等新模式，以吸纳更多民间资本参与；地产方面，我们认为随着城镇化推进，非洲地区地产需求仍将保持增长趋势。IMF对于非洲国家整体GDP增速较为乐观，非洲多个国家2026-2027年实际GDP增速预测位于世界前列，基于IMF对非洲实际GDP增速预测，以及非洲地区短期基建项目较为充足的考虑，我们预计未来2-3年非洲水泥整体需求增速5-8%。长期来看，AUC、OECD预测至2040年，非洲地区每年基建投资有望达到1550亿美元，相较于现在强度几乎翻倍，而从国际视角来看，发达国家水泥需求的最高峰一般发生在人均需求0.3-0.7吨，城镇化率75-80%的阶段，而非洲多数国家目前人均需求在0.1-0.2