纺织品和服装行业研究：美国关税预期有所缓和；滔搏牵手专业户外品牌Norrona-国金证券.pdfVIP

ø

核心观点

美国关税预期有所缓和，利好纺织制造企业。本周特朗普在白宫表示，美国与中国将在瑞士日内瓦就贸易问题展开

实质性谈判，并称目前对华加征的145%关税已无上调空间，未来势必下调，5月7日美财长贝森特亦表示特朗普政

府并不想在纺织品和其他相关商品方面与中国脱钩，美国关税预期有明显缓和。4月服装及衣着附件出口金额同比减

少1.17%，增速环比降低7.62pct，24Q4-25Q1在抢出口的刺激下服装出口保持稳健增长，4月美国关税政策出台后

美国服装品牌下单显著谨慎化，制造企业订单能见度下降，直接反映在出口数据中。但从季节性来看3-5月是服装

制造公司的淡季，基数相对较低，目前仍处于关税影响的观察窗口，展望未来，目前关税预期有所缓和，若美国对

中国以及东南亚加征的对等关税有明显下降有望促进海外大客户进行更多补单，从而提升国内工厂的产能利用率，

进而提升国内就业率和工资收入，有利于内需。建议持续关注上游制造板块弹性。

滔搏牵手专业户外品牌Norrøna，加