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宏观研究

证券研究报告宏观专题2026年4月2日

【宏观专题】

通胀的六个判断

中东局势演进瞬息万变，油价也随之而动，市场对通胀的关注度明显提升。本华创证券研究所

篇报告，围绕油价和今年国内通胀，对六个“核心”问题进行辨析。

一、油价对通胀的多维度影响？证券分析师：张瑜

关于油价对国内通胀的直接影响，我们前期在报告《油价上涨，对中美通胀影邮箱：zhangyu3@

响多大？》已做了相关估算。在这之外，还需要重点关注两个间接影响：执业编号：S0360518090001

第一，政策缓冲对油价冲击的稀释。为应对国际油价异常上涨，国家发改委对证券分析师：付春生

成品油价采取临时性调控措施。客观上抹去了“12%”的汽油涨幅。对CPI的

环比影响是“拉低”了0.4%，对PPI环比的影响可能是“拉低”了0.2%。