计算金融与 Python 实践03 有效市场假说与行为金融理论.pptxVIP

有效市场假说与行为金融理论03

【学习目标】有效市场假说学习需掌握有效市场假说的主要内容，明确其核心理论要点。行为金融理论学习了解行为金融理论对有效市场假说的质疑，同时掌握该理论自身的主要内容。

【学习目标】：有效市场假说假说前期研究历程19世纪末已有学者讨论市场有效性问题，后续学者尝试描述检验证券价格随机行为，但缺乏合理解释。假说形成与发展20世纪60年代研究获突破，法玛推动有效市场假说形成完善，此后其内涵外延拓展，成现代金融投资学重要支柱。

【学习目标】：有效市场假说有效市场假说的内容有效市场核心内涵证券价格在无新信息时处均衡态，新信息到达才调整，因信息随机，价格变化不可预测，无法靠预测获超额收益。市场有效必备条件需大量投资者独立分析买卖、新信息随机到达、投资者对新信息迅速反应调整买卖、风险与收益相匹配。市场有效支撑因素理性投资者可使价格快速调整；非理性投资者独立交易可相互抵消；套利交易能拉回偏离的价格，还会促使非理性投资者退出。有效市场假说分层分为弱有效、半强有效、强有效三个层次，分别对应反映历史交易信息、所有公开信息、含内幕信息在内的全部信息。假说对投资的启示投资者总体难“击败市场”，应从自身需求出发，追求效用最大化的风险收益匹配，同时最小化交易成本。

弱式有效市场检验含证券收益独立性检验，通过自相关或随机游走检验收益是否前后独立；还有交易规则检验，构建规则看