阿里巴巴-W(9988.HK)公司跟踪报告：如何看阿里发力AI？-260323-方正证券.pdfVIP

公司研究2026.03.23

阿里巴巴-W（09988）公司跟踪报告

如何看阿里发力AI？

方正证券研究所证券研究报告

分析师

我们认为，阿里的AI逻辑，一方面是立足于AI基础设施建设的龙头（阿

焦娟登记编号：S1220525090006里云），另一方面则是在AItoC方向上探索用户开拓与商业化变现。当

下市场争议最大的，一方面是“外卖大战”要不要继续大力度去打，另一

周昕登记编号：S1220524100007方面则是toC方向上的用户争夺战面临字节的持续发力、腾讯的开始发

廖捷登记编号：S1220525040002力，阿里如何抢更多用户数同时还能探索出商业化变现的具体路径。

我们认为，阿里作为老牌互联网巨头，势必会参与AItoB、toC的剧烈

冯静静登记编号：S1220525090003