2026年3月造船行业观察：油运高景气传导至造船，新造船价有望结束分化整体回升-260324-申万宏源.pdfVIP

证券研究报告

油运高景气传导至造船，新造船价有望结束分化整体回升

——2026年3月造船观察

证券分析师：

王晨鉴A0230525030001

闫海A0230519010004

2026.3.24

◼油轮景气度加速向造船传导：VLCC即期运价与期租维持高位，二手船价持续上行，景气度传导有望加速。

•油轮即期运价与期租大幅上涨，二手船价持续上行，反映市场高景气度。油运市场供给端约束确定性强，需求端存在黑油与合规油结构变化逻

辑，中周期上行态势确定性较强。当前VLCC最新1年期租已经提升至14万美元/天，反映市场供给紧缺，景气度持续高位。

•高景气度下船东加速下单，油轮已连续2个月成为造船新签订单主力。

◼恒力重工为油轮订单爆发最直接受益者，具备持续接单能力。

•恒力重工为VLCC手持订单量全球第一。当前多数主流船厂产能饱和，正处于产能爬坡阶段的恒力重工接单能力突出。2026年以来恒力重工已

新签超40艘VLCC，手持订单金额自年初195亿美元快速增至260亿美元，为油运高景气下造船领域最直接受益者。

•持续接单能力充足：当前恒力重工仍有在建