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- 2026-04-07 发布于北京
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一、新政推动奥莱REITs常态化发行，抗周期资产经营韧性凸显 3
政策常态化打通奥莱退出路径，已上市项目受市场认可 3
从折扣直销到体验服务，奥莱行业抗周期实现客流及销售额两位数双增 4
二、宏观供需环境支撑规模扩张，中观格局呈现头部集聚区域分化，微观壁垒关注招商及货品 6
研究框架：聚焦竞争格局优质及运营招商能力突出的优质奥莱资产 6
宏观背景：2025年社零同增3.7%，奥莱业态以品牌折扣迎合价格降级需求 7
中观格局：头部竞争集聚与区域布局分化特征鲜明 8
六大头部运营商销售额占比超61%，三类运营模式禀赋各异 8
区域分化：华东以40
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