纺织服装行业3月服装社零同比增长10%，上游原材料价格持续上涨.docx

企业订单能见度延伸至2026年中。为优化成本并应对地缘风险，企业正加速向东南亚及低关税地区进行产能全球化布局。

风险提示：宏观经济疲软；国际政治经济风险；汇率与原材料价格大幅波动。

投资建议：看好内需高景气与高股息的品牌标的，关注上游涨价受益标的。

品牌服饰：看好一季度品牌销售回暖，把握运动户外高景气赛道及高股息标的。

1-2月服装零售高增长，运动户外保持领先，继续看好在高端细分与跑步赛道有深入布局的品牌，重点推荐安踏体育、李宁，关注特步国际、361度。同时看好股息率5以上、业绩稳增长的家纺龙头罗莱生活和轻奢品牌江南布衣，关注积极拓展渠道的海澜之家。

纺织制造：关注上游原材料价