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当下时点我们如何看待黄金

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黄金价格走势回顾

黄金价格高见5500美元/盎司之后回落，现在在4463美元/盎司左右。3月份黄金跌幅-17%，最大回撤26%

伦敦金在2024年涨幅27%，在2025年涨幅65%，年初至今涨幅2%2020

伦敦金在2024年涨幅27%，在2025年涨幅65%，年初至今涨幅2%

元化长牛

疫情大放水+全球高通胀，实际利率长期为负。

俄乌、巴以等地缘冲突不断，央行购金潮创历史新高。-2011危

2016

2001-2011危机宽松牛

1970-1980脱钩通胀牛（35→850美元，+23倍）

布雷顿森林体系解体

两次石油危机+恶性通胀（CPI最高14.8%）+美元持续贬值

反美元+抗通胀+避险核心资产

2011

1980-2001高利率熊

（850→252美元，-70%）暴力加息压制通胀，实际利率大幅转正

经济复苏、美元走强、美股长牛

多国央行持续抛售黄金

球储备多元化核心标的--2019央行购金修复

球储备多元化核心标的

-

-

2019

央行

购金

修复

2015

加息

调整

（192

1→10

46美

元，-

45.5%

美元，+6.6倍）9?11、互联网泡沫、次贷危

机+欧债危机，避险需求爆发。多轮QE，全球流动性泛滥、

)美元走弱、通胀预期升温。

)

黄金ET