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固收专题研究

科创可转债的推出如何影响可转债市场glmszqdatemark

2026年03月20日

2025年10月，上交所受理了全国首批科创可转债项目——西安钢研功能和深圳[Table_Author]

智胜新电子的发行申请。随后智胜新电子和钢研功能的可转债分别于2025年12

月和2026年1月成功上市，这标志着科创可转债正式进入市场实践阶段。其中，

钢研功能首期发行规模8000万元，票面利率2.2%；智胜新电子首期发行3000

万元，票面利率0.2%，综合成本显著低于同期银行贷款成本。

科创可转债的诞生有其深刻的制度逻辑与现实需求。一方面，科技型企业普遍具

有“轻资产、高成长、业绩波动大”的特点，在传统债券融资体系中面临“融资

难、融资贵”的困境；传统信用债过度依赖净资产和抵押物，与科创企业的资产

结构天然错配。另一方面，股权投资机构在布局初期科创项目时，也一直受困于

“投前估