全文可编辑培训课件-机构研究报告-有色金属行业市场前景及投资研究报告：氧化铝拐点，电解铝周期.pptx

行业评级：看好（维持）证券研究报告|行业专题报告有色金属2025年1月25日氧化铝拐点或来临，电解铝开启长周期叙事

报告要点?铝土矿：供给集中，扰动加剧。??铝土矿分布广泛，但供给集中。全球探明储量278.3亿吨，前三分别为几内亚、澳大利亚和巴西，合计占比58.2%。2023年，全球铝土矿产量4亿吨，前三分别为澳大利亚、几内亚和中国，合计占比72.0%。中国铝土矿储采比仅为10.54年，远低于全球平均69.58年，且多为岩溶型，矿石品质较差、开采难度以及冶炼成本较高。中国对外依存度高，且扰动加剧。2023年中国铝土矿总供给2.07亿吨，其中国产32%、进口68%，对外依存度较高。从进口来看，