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CFALevelIIEquityValuation股票估值2025年真题预测卷

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

试题一

假设你正在分析A公司的股票，该公司是一家成熟行业的上市公司，目前处于稳定增长阶段。你计划使用自由现金流折现（DCF）模型对其进行估值。公司最近一年的财务报表如下（单位：百万美元）：

*销售收入：500

*销货成本：300

*毛利润：200

*销售及管理费用：80

*折旧与摊销：30

*营业利润（EBIT）：90

*利息费用：20（税前）

*税前利润：70

*所得税（税率25%）：17.5

*净利润：52.5

*股东权益（期初）：400

*股东权益（期末）：450

*现金及现金等价物：50

基于你对A公司及其所在行业的分析，你预测未来五年A公司的自由现金流（FCF）将按照以下速度增长：

*第一年增长15%

*第二年增长14%

*第三年增长13%

*第四年增长12%

*第五年增长11%

第五年增长之后，你预计FCF将进入一个稳定的永续增长阶段，增长率为每年5%。预计从第六年开始，WACC将保持不变。

你估计A公司的资本结构（负债/权益比）为0.5。公司目前有30million股普通股流通在外。你可以获得无风险利