VC、EC环节盈利能力有望提升，关注弹性标的.pdf

摘要

核心观点：1-2月溶剂、添加剂价格有所回落。近期受中东地缘政治影响能源成本上涨，推动石化路线的溶剂价格上涨。我们测算EC、EMC的成本提升基本已传

导至下游，PO法制备的DMC由于联产物丙二醇价格提升盈利能力反而有所提升，短期VC、FEC盈利能力有所回落。结合供需，我们认为2026年EC、VC环节处

于紧平衡状态，随着旺季来临VC、EC盈利能力有望进一步提升。同时PO法制备DMC的企业由于联产物丙二醇价格提升有望获得超额利润。

结合供需，我们认为2026年EC、VC环节处于紧平衡状态，随着旺季来临VC/EC盈利能力有望进一步提升。需求端：锂电新周期越发明确，