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资产定价：Fama-French三因子模型的因子收益率计算

一、引言

资产定价是金融经济学的核心命题之一，其核心目标是揭示资产收益率的驱动因素，并为投资者评估风险与收益提供理论工具。自资本资产定价模型（CAPM）提出以来，学者们围绕“市场风险是否是唯一影响资产收益的因素”展开了持续探索。1990年代，Fama与French通过大量实证研究发现，除市场风险外，公司规模（Size）和账面市值比（Book-to-MarketEquity，BE/ME）这两个维度的特征也能显著解释股票收益差异，由此提出了著名的Fama-French三因子模型（FamaFrench，1992）。该模型通过引入市场因