房地产行业商业不动产REITs系列四：商业不动产REITs审核重心观察.docx

监管要点：合规性、估值审慎性、运营稳健性以及投资者保护机制

已收到交易所问询函的12只商业不动产REITs底层资产涵盖购物中心、办公楼、酒店、奥特莱斯等多种业态，问询日期集中在2026年2月至3月。问询函主要基于业务参与人资质及履职能力、不动产合规情况、项目经营与财务情况、资产评估与估值合理性、基金运作与治理等方面展开，监管要点主要体现在四个方面：

合规底线思维强化：对消防手续、土地用途、资产权属等合规要件审核严格，要求对缺失手续制定明确补办计划或取得主管部门合规说明；

经营稳定性：重点关注重要现金流提供方集中度、租约集中到期、关联交易公允性等影响现金流稳定性的关键因素；