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行为资产定价模型（BAPM）的理论框架

引言

传统金融学的资产定价理论以有效市场假说（EMH）和资本资产定价模型（CAPM）为核心，假设投资者完全理性、市场无摩擦且信息充分对称，资产价格能够即时反映所有可获得信息。然而，现实金融市场中频繁出现的“股权溢价之谜”“规模效应”“动量效应”等异常现象，暴露出传统模型对真实市场行为解释力的局限（Shiller，1981；DeBondtThaler，1985）。行为金融学通过引入心理学研究成果，揭示了投资者有限理性、认知偏差和情绪驱动等特征，为资产定价理论注入了新的视角。行为资产定价模型（BehavioralAssetPricingModel