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证券研究报告宏观专题2026年04月08日

【宏观专题】

美国历史上如何化解债务？

❖核心结论

华创证券研究所

1、政府在面对债务问题时，可以利用压低利息成本、刺激经济增长和缩减财

政开支（财政盈余）三条政策路径来降低债务率。证券分析师：张瑜

2、美国历史上如何化解债务？1947年-1974年期间政策三角共同发力；1994-邮箱：zhangyu3@hcyj

2001年期间仅有增长红利与财政盈余；2021-2022年为通胀“闪电战”带来的执业编号：S0360518090001

短期“化债”，政策三角均未发力、债务率下降也是昙花一现。

证券分析师：殷雯卿

3、政府债务率如何影响债券价格？要区分短期冲击和长期趋势两个维度：

短期来看，债务率提