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研究报告

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为什么风险厌恶程度高的投资者的无差异曲线比风险厌恶程度低的投资者

第一章风险厌恶程度的定义与影响

1.1风险厌恶程度的定义

风险厌恶程度是指投资者在面对潜在收益与风险时，对风险的态度和偏好。在金融学中，风险厌恶程度通常通过风险厌恶系数来衡量，该系数反映了投资者对风险的敏感程度。一般来说，风险厌恶系数越高，投资者对风险的厌恶程度就越高。例如，根据美国投资公司协会（ICI）的数据，2019年美国投资者的平均风险厌恶系数为1.2，这意味着投资者对风险的厌恶程度相对较高。

在具体实践中，风险厌恶程度可以通过以下案例进行说明。假设有两只股票，股票A和股票B。股票A的预期收益为10%，但风险较高，预期波动率为20%；而股票B的预期收益为5%，风险较低，预期波动率为5%。对于风险厌恶程度较高的投资者来说，他们更倾向于选择风险较低的股票B，即使其预期收益较低。相反，风险厌恶程度较低的投资者可能会选择股票A，因为他们愿意承担更高的风险以换取更高的潜在收益。

此外，风险厌恶程度还受到投资者个人特征、市场环境、经济状况等多种因素的影响。例如，在经济增长稳定、市场风险较低的时期，投资者的风险厌恶程度可能会降低；而在经济衰退、市场波动加剧的时期，投资者的风险厌恶程度往往会上升。以2008年全球金融危机为例，许多投资者的风险厌恶程度显著提高，导致大量资金流向低风险