教学材料《金融学》_第8章.pptVIP

8.4金融风险管理表8一1列举了金融风险管理领域内近年来的主要成就，即从债券久期模型到企业的市场、信用和操作风险的综合评估与管理。六、金融风险管理所面临的挑战近年来，金融风险管理的理论和方法在金融实业界的具体风险管理运用中取得了巨大的成功，同时，主流金融学也给予金融风险管理许多重要的理论支持。而在主流金融学中占统治地位的理论基石却是“有效市场假说”。该理论认为，投资者都是完全理性的，他们追求在一定风险水平下的最大收益;金融资产的价格已经反映了所有公开的信息，价格的变化互不相关,且收益率服从正态分布上一页下一页返回8.4金融风险管理然而，20世纪70年代以来，世界金融市场出现了一些无法被“有效市场假说”所解释的异常现象，如股市存在的“周末效应”“一月效应”，以及价格波动的明显的自相关性特征等。这些金融市场的异常现象对以“有效市场假说”为基础的主流金融学提出了严峻的挑战，同时对以主流金融理论为理论基础的现代金融风险管理提出了质疑。20世纪80年代后期，为了克服主流金融学在解释实际金融市场异常现象时所暴露的种种不足，一类被称为“新金融学”的研究逐渐蓬勃开展起来。新金融学研究对现代金融风险管理所提出的挑战主要针对金融风险的测度问题。因为一旦金融风险暴露的测度出现偏差，那么下一步针对风险暴露所开展的风险管理活动可能就会失效。因此，风险测度问题在整个金融风险管理