【第一上海-2026研报】联易融科技-W（09959）：轻资产转型收官，国际化开启第二增长曲线.pdfVIP

联易融科技-W（9959）更新报告

买入2026年4月13日

轻资产转型收官，国际化开启第二增长曲线

罗凡环

➢业绩逐季改善，亏损大幅收窄：2025年集团科技解决方案处理的供应链

资产总量达5081亿元（YoY+27%），市场份额22%。受主动剥离非核心业852

务、收缩重资产项目影响，集团全年收入为9.83亿元（YoY-5%），但下半Simon.luo@.hk

年收入环比大幅提升。受客户及产品组合调整、市场化定价策略影响，毛利

率回落至54.2%（YoY-15pct）。利润端减值压力显著释放，全年减值损失李京霖

2.9亿元（YoY-55%），公司权益股东应占年内亏损4.4亿元（YoY-48%），