匠心家居:从OEM到自主品牌,全球化布局领先 6
从OEM模式向自主品牌模式发展 6
公司主业为智能沙发业务,25H1境外市场收入占比99.8% 6
财务分析:营收、利润快速增长,25H1归母净利率达25.7% 8
功能沙发行业稳步增长,北美需求有望加速 9
北美是功能沙发最大消费市场 9
降息有望提振美国功能沙发市场需求 11
竞争优势:公司是中国智能沙发出口头部企业,渠道、成本、技术优势领先 12
渠道:合作多家头部渠道,与核心客户深度合作降费增效 12
成本:产能全球布局、产业链一体化带来成本优势 14
技术:研发费率行业领先
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