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2025年证券投资组合与资产配置手册

第1章

1.1全球宏观经济走势研判

全球经济增长正从传统发达经济体向新兴工业化国家及后发市场加速转移，根据国际货币基金组织（IMF）的最新预测，2025年全球GDP增速预计将回升至3.2%，主要驱动力来自技术引发的生产力跃升以及绿色能源转型带来的结构质变。发达经济体内部面临“去杠杆”与“低利率”的双重压力，美国联邦基金利率在2024年已降至历史低位，为2025年的降息周期奠定基础，这将促使全球资本从高收益的债券市场流向风险偏好更高的股票及新兴市场资产。

全球供应链正经历从“效率优先”向“韧性优先”的结构性重构，欧盟与北美在《碳边境调节机制》（CBAM）及《通胀削减法案》（IRA）等贸易壁垒下，对关键矿产（如锂、钴、稀土）的本土化供应要求显著上升，迫使企业重新布局全球产能。新兴市场国家在经历2023-2024年的地缘政治冲击后，2025年展现出更强的政策包容性，印度、巴西等国通过扩大基础设施投资计划，试图通过债务减免和主权财富基金注入来稳定经济增长，为资本回流提供安全垫。全球流动性环境呈现“分化”特征，美联储维持高利率以对抗通胀，而欧洲央行与日本央行则因经济增长放缓而启动渐进式降息，这种利率差将导致全球资本在美元资产与高息债券之间进行重新配置。

技术突破成为重塑宏观经济格局的关键变量，式（GC）的规模化应用