深挖宏观数据系列之十一：油价大幅上涨，宏观影响几何？.docx

一、历史复盘：油价大幅上涨的宏观背景

从历史复盘看，我们以油价当月同比涨幅超过50%和三个月环比涨幅超过30%作为大幅上涨的识别标准，对历次大幅上行阶段进行梳理后发现，原油价格的剧烈上涨大致对应三类宏

观情景。第一类是中东冲突或战争导致的供给中断，典型案例包括1973年第一次石油危机、1979

年第二次石油危机、1990年海湾战争，以及本轮美伊冲突升级。第二类是OPEC减产推动供需再平衡，从而带动油价上行，典型阶段包括1987年、1999年以及2007年前后的上涨行情。第三类是危机之后，在超宽松政策、信用扩张和全球需求修复带动下形成的修复型上涨，代表性阶

段则是