互联网行业SpaceX：重构万亿太空基建，定义下一代全球基础设施.docxVIP

证券研究报告|2026年04月16日

SpaceX

重构万亿太空基建，定义下一代全球基础设施

行业研究·海外市场专题

互联网·互联网Ⅱ

投资评级：优于大市（维持）

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摘要

?SpaceX于2002年由马斯克创立，核心使命是降低太空运输成本、推动人类多行星生存业务。主要包括：Launch火箭发射业务(载人/货运航天)和Starlink星链业务（低轨卫星全球高速宽带服务）。主力火箭含猎鹰系列及迭代中的星舰系列，主打可复用性，运载能力覆盖多轨道需求。

?从2002到2025年，SpaceX完成了从“技术验证—成本革命—现金流转正—发射与卫星通信业务垄断式领先”的四阶段跨越，估值从约0.27亿美元抬升至8000亿美元（根据Bloomberg报道），与马斯克系公司之间存在功能闭环的强协同作用，构成物理世界数据采集（Tesla与Optimus）、传输（SpaceX）与计算（X.AI）纵向一体化的AI操作系统。

?SpaceX业务壁垒极高，高密度发射叠加可复用模式、低轨宽带市场份额超80%的领先地位。

①Launch火箭发射:凭借可复用模式与高成功率，2025年入轨质量占比全球近