风险规避的计算.pptVIP

风险规避代理人确定性等价收益的计算代理人追求的不是收益的最大化，而是收益所带来的效用的最大化，代理人会在既定的约束条件下选择适当的行动a使自己的期望效用最大化。现在假定代理人的效用函数为

Cont…对于绝对分险规避程度，。如果代理人喜欢冒险，则效用函数时凸函数，；如果代理人是分险中性的，效用函数是线性的，；如果是规避的，效用函数为凹函数，。这一函数的一个重要特征就是可以用值来度量代理人的风险规避程度。

Cont…如果代理人的效用函数的形式为，其中收益服从均值为、方差为的正态分布，那么：

Cont…定义代理人在不确定条件下的收益的确定性等值（certaintyequivalent）为，由于，所以即。

Cont…根据确定性等值的定义，代理人在获得完全确定的收益时的效用水平的等于它在不确定条件下的期望值。代理人的目标是使自己的期望效用最大化，由于，所以期望效用最大化等同于求最大化。又由于和知。代理人的效用函数是单调递增的，所以要实现最大化