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阅文集团2025年报点评：IP衍生品及AI漫剧表现亮眼，新丽年内剧集储备丰富.docx

阅文集团2025年报点评：IP衍生品及AI漫剧表现亮眼，新丽年内剧集储备丰富.docx

    事件：

    2026年3月17日，阅文集团发布2025年全年业绩公告，实现营收73.7亿元

    （同比下降9.3%），Non-IFRS归母净利润8.585亿元（同比下降24.8%）。IFRS准则下公司权益持有人应占亏损7.76亿元。

    我们的观点：

    运营数据

    2025年，平台整体平均MAU达1.38亿，同比下降17.3%；付费用户总量为900万，同比基本持平（-1.1%）。年度用户结构呈现总量调整、价值集中特征，主要受产品自营渠道用户持续流失影响，同时自有平台产品凸显。每名付费用户平均每月收入同比提升2.8%，达到32.9元。

    分平台来看，阅

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