【策略月报】多行业联合红利资产2月报：自由现金流优于高股息，布局周期制造-260301-华创证券-55页.pdfVIP

证券研究报告策略月报2026年03月01日

【策略月报】

自由现金流优于高股息，布局周期制造

——多行业联合红利资产2月报

策略：实物再通胀背景下的自由现金流优于高股息，布局周期制造。实物再通华创证券研究所

胀下的盈利复苏周期，纯粹的现金分红高股息或承压。通胀回升预期下，有质

量的成长跑赢纯粹的现金分红，而红利在此前三年间取得显著的超额收益与过证券分析师：姚佩

去价格低位的宏观环境相关。自由现金流相较红利更锚定盈利弹性，指数配置

上超配周期制造。自由现金流成分选择基于ROE和自由现金流率、季频调仓，邮箱：yaopei@hcyj

更能敏锐捕捉企业前端盈利变化，EBIT或者CFO视角均锚定企业盈利周期。执业编号：S0360522120004

长期收益指标上看，自由现金流指数均显著领先红利指数。从行业权重分布上证券分析师：吴一凡

看，国证自由现金流较中证红利显著超配周期制造行业。