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2025年证券投资分析师实务手册

第1章宏观政策与宏观经济分析

1.1全球宏观经济形势与主要经济体展望

核心逻辑：本章旨在构建全球视野，通过对比美欧日等主要经济体的增长动能、通胀压力及债务结构，研判2025年全球经济周期的转折点，为后续分析中国政策提供外部参照系。

2025年全球经济增长预计将进入“分化加速”阶段，美国作为唯一发达经济体，其GDP增速虽维持在2%左右的温和区间，但受高利率环境制约，企业投资意愿显著减弱；相比之下，欧洲面临能源转型的阵痛期，德国与法国等国的制造业PMI连续两个季度低于荣枯线，显示内需复苏乏力，而新兴市场的出口导向型经济则因全球需求疲软而承压。在主要经济体中，英国正经历“去美元化”的结构性调整，其央行在2025年12月已宣布将基准利率维持在5.25%-5.5%的高位，以抑制通胀并遏制英镑大幅贬值，导致英国本土资产价格出现阶段性回调，但英镑兑人民币的汇率却因美元走弱而呈现阶段性升值态势。

亚洲方面，日本经济在2025年面临“停滞”与“通缩”的博弈，虽然其央行已开启“超正常”的负利率政策，但居民消费信心指数仍长期低迷，导致内需引擎动力不足；而印度作为全球第二大经济体，其2025年GDP增速预计将突破6.5%，主要得益于数字经济的爆发式增长和全球供应链的重新布局。全球供应链重构趋势正从“效率优先”