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优然牧业肉牛与原奶周期有望共振向上，龙头牧场业绩弹性可期.pdf

优然牧业肉牛与原奶周期有望共振向上，龙头牧场业绩弹性可期.pdf

    投资案件

    投资评级与估值

    我们预计公司2025-2027年实现营业收入200.3/217.3/247.5亿元，同比

    +0%/+8%/+14%，2025-2027年的整体毛利率为27%/30%/34%。实现归母净利润

    0.5/13.9/34.1亿元，EPS为0.01/0.33/0.81元，对应26-27年PE估值为10X/4X。

    参考2026年主要可比公司的平均估值水平，给予优然牧业2026年13XPE的目标估

    值，首次覆盖，给予“买入”评级。

    关键假设点

    原料奶销售业务：预计公司进入稳步发展阶段，奶牛存栏

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