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资产定价中动态资本资产定价模型（DCAPM）推导

引言

资产定价是金融学研究的核心命题之一，其核心任务在于揭示资产预期收益与风险之间的定量关系。自20世纪60年代夏普（Sharpe）、林特纳（Lintner）和莫辛（Mossin）提出资本资产定价模型（CAPM）以来，该模型凭借简洁的线性关系（资产预期收益等于无风险利率加上贝塔系数与市场风险溢价的乘积），成为理解资产风险收益特征的基础框架。然而，静态CAPM假设投资者仅关注单一投资期、市场无摩擦且信息完全对称，这与现实中投资者跨期决策、市场动态变化的复杂环境存在显著差异（Merton，1973）。为弥补这一缺陷，动态资本资产定价模型（DCAPM