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外汇市场欧元对美元的高频波动GARCH模型分析

一、引言

外汇市场作为全球规模最大、流动性最强的金融市场，其价格波动不仅影响跨国贸易、国际投资的成本与收益，更是宏观经济政策调整与金融风险监测的重要观测窗口。在众多货币对中，欧元对美元（EUR/USD）凭借欧元区与美国两大经济体的经济总量占比、国际贸易结算份额及金融市场深度，长期占据外汇市场交易量的首位，其波动特征的研究对投资者头寸管理、金融机构风险对冲及政策制定者市场干预均具有关键意义。

随着金融市场信息化程度的提升，高频交易（如分钟级、秒级数据）逐渐成为市场微观结构研究的核心载体。相较于传统的日度、周度低频数据，高频数据能更精准地捕捉市场信息冲击的即时反应、交易行为的短期聚集效应及日内波动模式的异质性（AndersenBollerslev，1998）。然而，高频数据的“高波动性”与“波动集群性”（即大幅波动后常伴随持续的大幅波动，小幅波动后伴随持续的小幅波动）对传统线性计量模型提出了挑战。在此背景下，广义自回归条件异方差模型（GARCH模型）因其对时间序列波动聚集性的卓越刻画能力，成为分析高频金融数据波动特征的主流工具（Bollerslev，1986）。

本文以欧元对美元高频数据为研究对象，通过GARCH模型系统分析其波动特征，旨在揭示高频交易环境下欧元对美元汇率波动的内在规律，为市场参与者提供更具时效性的风险预测依据。

二、