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过度自信与股票交易频率的实证检验

一、引言

在传统金融学框架中，投资者被假定为理性决策主体，其交易行为由信息分析与风险收益权衡驱动。但现实中，股票市场频繁出现“高换手率”与“非理性追涨杀跌”现象，传统理论难以完全解释。行为金融学的兴起为此提供了新视角，其中“过度自信”作为最普遍的认知偏差之一，被认为是影响投资者交易决策的核心因素（DeBondtThaler，1995）。

过度自信指个体对自身能力、知识或判断准确性的高估倾向，具体表现为低估风险、高估收益预测能力等（Odean，1998）。在股票交易场景中，过度自信的投资者可能因高估自身信息处理能力或交易技巧，频繁买卖股票，导致交易频率超出