赛维时代-市场前景及投资研究报告-服装跨境电商龙头，利润修复.pdfVIP

证券研究报告

赛维时代(301381CH)

服装跨境电商龙头有望迎来利润修复

研究首次覆盖投资评级(首评):买入

2026年4月20日│中国内地零售目标价(人民币):26.00

首次覆盖赛维时代给予买入评级，目标价26元，对应26年22xPE。赛维

时代是我国服装跨境电商龙头，在北美Amazon培育出男装、家居服、时

尚内衣等多个细分赛道头部品牌，已形成集开发设计、工厂资源整合、品牌

运营于一体的全链条模式。公司2025年加速布局，全球化供应链基本成型，

关税风险明显缓解。展望后续，公司女装、童装、运动服饰等品类逐步拓展，

欧洲市场布局加速，北美KA等新渠道有望打开成长增量；在利润端，关税

扰动缓解，非服装业务去库存进入尾声，AI应用推动设计、营销自动化及

费用削减，公司有望迎来盈利能力改善。

行业展望：北美电商持续高景气成长，贸易变局利好高韧性龙头

线上渗透驱动北美电商保持高景气成长。据PYMNTS，2019-24年亚马逊

占美国