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动量效应在资产定价中的实证检验

一、动量效应的理论内涵与研究背景

（一）动量效应的核心界定与理论溯源

动量效应（MomentumEffect）是资产定价领域的重要异常现象，指资产过去一段时间的收益表现与未来收益存在正向关联——即过去收益率较高的资产（赢家组合）在未来一段时期内继续获得较高收益，过去收益率较低的资产（输家组合）则持续表现不佳（JegadeeshTitman，1993）。这一现象直接挑战了有效市场假说（EfficientMarketHypothesis，EMH）的核心观点——市场价格已充分反映所有可获得信息，资产收益无法通过历史信息预测（Fama，1970）。

从理论溯源