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损失厌恶对基金赎回行为的Logit模型研究

一、引言

在资产市场中，投资者行为始终是学术界与实务界关注的核心议题。传统金融理论假设投资者是完全理性的“经济人”，其决策基于效用最大化与风险收益的精确计算，但现实中大量“异常”现象（如处置效应、羊群行为）表明，投资者的心理因素对决策具有显著影响（KahnemanTversky，1979）。其中，“损失厌恶”作为行为金融学的核心概念之一，指个体对损失的敏感程度远高于同等金额的收益，这种非对称的心理偏好会扭曲投资决策（Barberisetal.，2001）。

基金作为大众参与资本市场的主要工具，其赎回行为直接反映投资者的决策逻辑。据统计，某阶段