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非正态分布下风险中性内部交易模型的构建与实证研究

一、引言

1.1研究背景与意义

在金融市场中，构建准确有效的交易模型对于投资者和金融机构至关重要。传统的交易模型往往基于正态分布假设和风险中性理论，但随着金融市场复杂性的增加，越来越多的研究表明，金融资产收益率并非严格服从正态分布，而是呈现出尖峰厚尾、偏态等非正态特征。例如，标普500指数在1987年“黑色星期一”单日跌幅达22%，远超正态分布预测的极值范围；比特币在2021年5月的30日波动率从50%骤增至140%，这些极端事件在正态分布假设下发生的概率极低，但在现实市场中却频繁出现。传统模型在面对这些非正