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房地产行业深度报告

地产周期接近见底：量价、库存、融资

行业评级:推荐

行业信息

上市公司总家数

229

总股本(亿股)

8,372.45

销售收入(亿元)

35,369.34

利润总额(亿元)

-11,762.74

行业平均PE

76.19

平均股价(元)

6.01

行业相对指数表现

28%

21%

14%

7%

0%

-7%

25/4/1825/6/3025/9/1125/11/2326/2/426/4/18

房地产沪深300

数据来源：wind

摘要

趋势：行业接近见底

2026年一季度国民经济运行数据显示，我国房地产行业在总量持续调整背景下迎来多项历史性边际改善，行业已进入四年下行周期的最后磨底阶段，距离周期底部仅一步之遥，预计2027年上半年有望确认真正底部。

市场总量特征：总量偏弱、结构优化

当前市场呈现“总量偏弱、结构优化”核心特征，二手房率先复苏、库存迎来历史性拐点、房企资金端边际改善、宏观经济与地产关联度持续下降，行业正从“增量扩张”转向“存量运营”，新旧周期切换趋势明确。

量价：新房市场容量收缩，二手房小阳春超预期

量价层面，新房销售延续收缩态势，一季度商品房销售面积与销售额同比分别下降10.4%、16.7%，市场容量向新常态收敛；二手房市场小阳春超预