医药行业动态研究：CXO行业2026Q1前瞻.pdf

CXO板块核心观点：海外投融资大环境进入季度间波动，不同阶段、不同疾病领域的CXO服务需求进一步分化，国内投融资活

动景气度持续上行，弹性更强，持续看好CXO板块成长空间。AI对制药及医药外包行业影响短期有限、但市场对新技术对长期的

行业发展变革的影响已初步达成共识，早期研发阶段（CRO）影响呈分化趋势，生产段（D、M）整体利好。

海外投融资表现进入波动期，整体景气度中性：受美联储政策变化影响、地缘对全球油价、供应链影响，海外投融资大环境进

入波动阶段、季度间趋势增速有所放缓。同时得益于新治疗领域需求持续快速增长，我们认为2026海外医药研发、生产