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2025年金融行业基金部经理基金投资运作手册

第1章

1.1（全球宏观经济走势分析）

当前全球主要经济体正处于后疫情时代的复苏与再平衡关键期，美联储在2024年10月宣布结束加息周期，将联邦基金目标利率从5.25%下调至4.25%，预计2025年中后正式进入降息循环，这将直接导致全球流动性边际宽松，利好新兴市场资产估值修复，同时也可能引发短期资本从美元流向其他避险资产。欧洲央行于2024年9月开启降息路径，2025年预计将跟随跟进，主要经济体面临“滞胀”风险加剧的挑战，通胀虽受控但核心通胀反弹，导致利率维持高位震荡，迫使全球投资者在“高利率”与“低利率”之间寻找最优配置点，倾向于配置低估值蓝筹股和核心资产。

亚洲区域方面，日本央行已于2024年12月宣布结束负利率政策，2025年预计将逐步退出负利率区间，继续维持宽松货币政策以刺激日本经济复苏，这对全球资本流向日本股市和日债市场构成显著吸引力，日元汇率可能因资金回流而承压。新兴市场国家如印度、东南亚国家正面临人口老龄化与经济增长放缓的双重压力，2025年全球范围内对新兴市场的风险偏好呈现分化态势，部分国家因货币贬值压力加大而寻求美元避险，而部分高增长国家则因政策不确定性而受到压制，需警惕地缘冲突升级带来的供应链断裂风险。全球大宗商品价格受供需关系与库存周期影响，2024年原油价格