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量化投资中基于Transformer的行业轮动策略设计与回测

一、引言

在量化投资领域，行业轮动策略始终是机构与个人投资者关注的重点。所谓行业轮动，是指通过分析不同行业在经济周期、政策环境、市场情绪等因素影响下的相对表现，在不同时间点超配预期收益更高的行业，低配或规避表现较弱的行业，从而获取超额收益。这一策略的核心在于精准捕捉行业间的轮动规律，而传统方法因受限于线性假设、特征提取能力不足等问题，在复杂市场环境下的有效性逐渐减弱。近年来，以Transformer为代表的深度学习模型凭借其强大的时序建模能力和非线性特征提取优势，为行业轮动策略的优化提供了新方向。本文将围绕基于Transformer的行业轮动策略设计与回测展开系统探讨，从理论逻辑到实践验证层层推进，旨在为量化投资领域提供可参考的技术路径。

二、行业轮动策略的核心逻辑与传统方法的局限性

（一）行业轮动的底层驱动因素

行业轮动的本质是不同行业对宏观变量、中观产业政策、微观企业基本面变化的差异化反应。从宏观视角看，经济周期的切换（如复苏、过热、滞胀、衰退）会直接影响行业景气度——例如，复苏期可选消费和科技行业往往率先启动，而滞胀期能源、原材料等抗通胀行业更具优势。从中观层面看，产业政策（如新能源补贴、半导体扶持计划）会直接刺激特定行业的资金流入与盈利预期提升；技术革新（如人工智能、新能源技术突破）则可能重塑行业竞争格局，推动新