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2025年金融行业投资部分析师权益管理手册

第1章宏观环境与政策导向

1.1全球宏观经济周期研判

当前全球主要经济体正经历从“滞胀”向“软着陆”或“温和通胀”的周期切换，美联储在2024年10月将联邦基金利率维持5.25%-5.50%高位，显示其已放弃激进降息预期，转而通过“通胀目标制”与“前瞻性指引”维持政策利率，这标志着全球货币政策进入“高利率常态化”的新阶段，投资者需警惕资产定价因流动性收紧而产生的折价效应。欧元区面临“低增长+高通胀”的结构性困境，欧洲央行（ECB）自2023年12月起逐步退出QE并重启加息周期，但通胀粘性导致其政策传导存在时