城投公司参与股权投资现状观察——以青岛、宁波为例 202501 -联合资信.pdfVIP

城投公司参与股权投资现状观察

—以青岛、宁波为例

联合资信公用评级三部|张婧茜

研究报告1

一、引言

国发〔2014〕43号文的出台明确了“开前门，堵后门”的地方债务监管基调，加

之传统的基建带动地产的土地财政模式难以为继，城投公司依靠自身造血能力获得可

持续现金流的要求迫在眉睫。2023年7月“一揽子化债”方案以及2024年11月通

过的《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》等一系

列化债举措实施后，短期内城投公司流动性压力得以缓解，长期来看，城投公司债务

化解仍需依赖自身转型增强造血能力。

城投公司转型的重要模式之一是转型为地方国有资本运营平台，即以股权、基金

投资等方式参与地方产业引导和企业培育。该模式下，城投公司依托与地方政府较强

协调关系、资金优势，通过直接控股或间接基金投资参与投资地方政府所倡导产业，

“以投代招”推动相关产业落地。不同区域城投公司依据其所在区域资源禀赋、产业

布局、经济结构、财政实力、行政层级等，参与股权投资的情况存在分化。青岛市与

宁波市均作为副省级计划单列市，港口资