迈为股份HJT设备打开海外市场，半导体设备放量未来可期.docxVIP

投资案件

投资评级与估值

我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.23/10.07/11.10亿元，同比增速分别为-0.28%/+9.04%/+10.27%，当前股价对应PE分别为67.54、61.94、56.17倍。选取A股泛半导体类设备供应商微导纳米、拓荆科技、北方华创作为可比公司，考虑公司从光伏设备向泛半导体类设备供应商转型，拥有较强的技术壁垒，成功跻身国内头部封装企业供应商名单，半导体订单快速增长，有望迎来新一轮的增长，维持“买入”评级。

关键假设

考虑光伏行业需求疲软、半导体行业设备市场规模快速增长，我们对公司2025-2027年经营假设如下：1）太