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2025年基金行业投资部投资经理基金投资决策手册

第1章宏观环境与政策导向

1.1全球经济周期与利率走势

当前全球主要经济体（如美国、欧洲、日本）正处于加息周期向降息周期的过渡阶段，美联储自2022年开启加息周期以来，联邦基金利率已突破5.25%的峰值，预计2025年下半年将进入降息周期，这一预期将显著降低全球无风险利率水平，从而推动全球资产价格重估。根据摩根士丹利预测，2025年全球实际利率中枢将回落至2.5%-3.0%区间，这种利率下行趋势将加速全球资本从传统固定收益市场向高股息、低波动的权益类资产以及大宗商品市场的流动，直接利好基金行业配置策略的优化。

全球地缘政治紧张局势持续升级，特别是中东地区的冲突对能源供应链构成潜在威胁，导致全球大宗商品价格波动加剧，原油、天然气等关键能源品价格在2025年可能出现阶段性大幅震荡，影响基金组合的波动率管理。新兴市场国家（如印度、巴西、东南亚地区）受美联储降息影响，其货币贬值压力减轻，资本回流新兴市场趋势明显，使得这些地区的股票和债券估值具有更高的性价比，为基金管理人提供了新的资产配置机会。全球科技巨头（如英伟达、微软、谷歌等）在2025年继续主导式的算力建设，其营收增长与全球科技股整体表现高度正相关，这为科技类基金提供了确定性的成长逻辑，但也带来了估值泡沫风险。

全球供应链重构加速，美国《通