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- 2026-05-06 发布于广东
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20260221
年月日
行
业游戏Ⅱ强于大市（维持评级）
研
究育碧：从《刺客信条》拆解开放世界的壁垒与AI一年内行业相对大盘走势
降本空间——情绪工业系列2
投资要点：
摘要
我们认为，育碧与《刺客信条》系列的价值并非简单的“3A工业
化能力”，而是通过“可升级的开放世界框架+多工作室矩阵治理+长
尾资产运营”构建了难以复制的结构性壁垒：其护城河并不依赖单作团队成员
行爆发，而建立在持续二十年的框架迭代与跨团队协作机制之上，从而分析师：谢丽媛(S0210524040004)
业形成“高投入、高波动、但核
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