2025年金融行业资管部投资经理投资组合管理手册.docxVIP

2025年金融行业资管部投资经理投资组合管理手册

第1章宏观环境与市场研判

1.1全球宏观经济趋势分析

当前全球主要经济体（如美、欧、中）处于“高利率时代”的尾声，主要央行（如美联储、欧洲央行）正逐步从激进加息转向“正常化”或“降息”周期，预计2025年11月前主要美债收益率将进入下行通道，这对以美元计价的大宗商品和新兴市场资产构成价格支撑，但同时也意味着全球流动性边际收紧。

全球供应链重构加速，从“效率优先”转向“韧性优先”，欧美对关键矿产（如锂、钴、稀土）的贸易壁垒及关税政策日益严格，导致全球资源价格波动加剧，这种结构性摩擦直接传导至金融市场的上游，增加了资产端获取优质资源的成本与难度。新兴市场国家面临“去美元化”与“债务货币化”的双重压力，部分国家为刺激经济过度发行国债，导致主权信用债收益率曲线出现“倒挂”风险，即长期国债收益率高于短期国债收益率，这是2025年全球地缘政治动荡下资产价格波动的重要信号。中国作为全球第二大经济体，其国内经济处于“高质量发展”的关键攻坚期，房地产调整期逐步深化，但新质生产力（如、绿色能源）的产业化进程显著加快，这为中国资产端提供了新的估值锚点，使得中国核心资产在宏观数据上展现出更强的抗跌性。

全球气候治理进入“双碳”目标深化期，欧盟“绿色新政”及中国“双碳”战略对高碳排企业的资本支出（CAPEX）进行严格限制，导