阳光电源2025年报点评：受订单结构和供应链涨价影响Q4业绩，预计今年将显著好转，AIDC电源布局提速.docx

光伏逆变器等电力电子转换设备：

公司2025年该业务（包括逆变器和风电变流器）收入311亿元，同比+6.9%，毛利率34.7%。其中光伏逆变器收入266亿元，毛利率37%，新产品开发叠加海外出货提升优化盈利；逆变器发货143GW，略有下滑，主因国内发货减少，区域结构优化，海外出货增长12%。

新能源投资开发：

公司2025年该业务收入166亿元，同比-21.16%，毛利率14.5%，同比-4.9pct，主要因户用光伏业务下滑引起，受136号文推动新能源全面入市影响，行业进入深度调整期。

AIDC电源业务布局提速：

公司布局AIDC电源业务，提供固态变